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Volatilidad de doble filo para Credit Suisse, Deutsche Bank y Barclays | Compañías

Volatilidad de doble filo para Credit Suisse, Deutsche Bank y Barclays | Compañías

Sonrisas falsas en Credit Suisse, Deutsche Bank y Barclays. En teoría, sus operadores estarán encantados con el reciente aumento de la volatilidad, al igual que sus ejecutivos. El problema es que desmantela una excusa útil para bajo rendimiento.

En principio, una mayor volatilidad debería conducir a más compras y ventas, mayores diferencias de precios entre la oferta y la demanda, y una mayor demanda de estrategias de cobertura de tasas de interés. y monedas Esto a su vez debería elevar los beneficios de los tres bancos con respecto a sus pares, dado que los ingresos por financiamiento y negociación de renta fija, monedas y acciones representan alrededor del 32%, 28% y 19% de sus ingresos, respectivamente [19659002] Dicho esto, la historia proporciona pronósticos mixtos. La ​​medida favorita de Wall Street de la volatilidad a corto plazo – el índice VIX – fue superior a 50 en agosto de 2015 por última vez, luego de la devaluación del yuan chino. Los ingresos del trimestre por ingresos variables de los bancos de inversión mundiales luego aumentaron un 7% interanual, ayudado por un aumento en la intermediación bursátil. Sin embargo, los ingresos del ingreso fijo -una fuente mucho más grande para los bancos de inversión en general- disminuyeron en una décima parte.

Si el impulso no se materializa, los patrones simplemente podrían buscar otras excusas. Los banqueros suelen distinguir entre la volatilidad "mala", cuando los giros del mercado hacen que los grandes inversores permanezcan al margen, y la "buena", cuando los cambios los inducen a negociar más. El aumento en los ingresos de transacciones se verá parcialmente compensado por la caída en los honorarios de asesoría y fusión, ya que los acuerdos se retrasan hasta que regrese la calma del mercado. Y la volatilidad de los bonos se ha mantenido en calma en comparación con las acciones. Por lo tanto, los bancos centrados en acciones, como UBS, podrían superar a sus pares orientados a renta fija.

Aun así, en los últimos dos años Credit Suisse, Deutsche Bank y Barclays han sido un 11%, 29% y 16% peores que los Stoxx Europe 600 Banks, respectivamente. Los inversores no se divertirán si el nuevo impulso de volatilidad no causa más que excusas imaginativas.

Los autores son columnistas de Reuters Breakingviews . Las opiniones son tuyas La traducción, por Carlos Gómez Abajo, es responsabilidad de CincoDías .

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