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La fiesta inmobiliaria comienza a desvanecerse | Compañías

La fiesta inmobiliaria comienza a desvanecerse | Compañías

La fiesta de bienes raíces española está empezando a parecer un tanto moderada. Diez años después del último choque, las fusiones y las OPI en el sector disfrutan de volúmenes récord. La salud y la fortaleza de la economía hacen poco probable otro colapso, pero una sacudida de tasas podría terminar abruptamente.

El año pasado, las fusiones y adquisiciones relacionadas con propiedades superaron los 19 mil millones en España, el nivel más alto desde 2007. Este año podría haber un nuevo récord de OPV, incluido el de Metrovacesa. La exuberancia refleja la recuperación desde el colapso de 2007. Los precios de la vivienda han aumentado en casi un quinto desde la depresión de 2014. Una economía que creció más del 3% el año pasado y la caída del desempleo juvenil deberían respaldar la demanda de vivienda. Vivienda. Es un buen momento para que los bancos liberen los activos en los que quedaron atrapados después de la crisis.

Pero debemos ser prudentes. El dinero fácil de este ciclo ya está hecho. Los inversores que se acumularon después del colapso pudieron obtener altos rendimientos comprando cuando los precios eran bajos y produjeron mucho, sin necesidad de construir mucho. Los rendimientos de la propiedad residencial han caído al 3% en Barcelona. Para crear valor, los propietarios tendrán que construir y revitalizar propiedades antiguas.

El mercado puede volverse vulnerable a medida que el BCE eleva las tasas y comienza a reducir sus compras de bonos. Es posible que, cuando sus rendimientos aumenten, los inversores demanden mayores rendimientos de activos ilíquidos como la propiedad. Metrovacesa, por su parte, se ha visto obligado a reducir el precio de su salida a bolsa.

Parece poco probable un colapso al estilo de 2007. El residencial todavía está más de 20% por debajo de su pico. Y el mercado se está comportando con menos frivolidad: normalmente, los bancos solo prestan hasta el 80% del valor de una propiedad y evitan las tierras no construidas. Eso puede permitirles controlar el crédito más rápido cuando el mercado se desacelera. Puede que no sea incorrecto que la fiesta termine antes de que se vuelva demasiado ruidoso.

Los autores son columnistas de Reuters Breakingviews . Las opiniones son tuyas La traducción, por Carlos Gómez Abajo es responsabilidad de CincoDías .

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