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Fusionar la Bolsa de Londres con uno de los EE. UU .: tentador pero engañoso | Compañías

Fusionar la Bolsa de Londres con uno de los EE. UU .: tentador pero engañoso | Compañías

La idea de Chris Hohn de unir la Bolsa de Londres con un rival estadounidense es tentadora pero engañosa. Una venta, supuestamente sugerida por el administrador del fondo activista, crearía valor, pero es poco probable que se sienta bien con Londres.

La idea de Hohn viene después de una amarga disputa con LSE, en la que posee un 5%. Su TCI Fund Management lanzó una desafortunada campaña para extender el mandato del CEO, Xavier Rolet, y despedir al presidente, Donald Brydon. El grupo terminó teniendo que buscar sustitutos para ambos.

Hay algo lógico en la nueva propuesta. LSE, valorada en 16,000 millones de euros, rompió las conversaciones de fusión con Deutsche Boerse el año pasado, después de que fue bloqueada por la Comisión Europea. Eso deja la puerta abierta para Chicago Mercantile Exchange o Intercontinental Exchange (ICE), ambos de los Estados Unidos. Dado que el primero ha reducido sus operaciones en Europa, este último, valorado en 35,000 millones de euros, es el candidato más probable.

Habría un ahorro de costos sustancial. UBS cree que ICE podría eliminar alrededor del 30% de los costos de operación de LSE, unos 340 millones de euros. Gravados y capitalizados, esos ahorros podrían valer 2,570 millones. Si ICE pagó un poco más de la mitad de esos ahorros a los accionistas de LSE, podría valer 17,000 millones. Para ICE, habría muchos beneficios. Adquiriría la unidad Russell FTSE de LSE, que compila los índices utilizados para los ETF, un producto que crece rápidamente. Y obtendría una participación dominante en el negocio de compensación de swaps de tasas de interés .

Aunque puede tener sentido en el papel, Downing Street podría ser un obstáculo. brexit ha hecho vulnerable a su sector de servicios financieros. Lo último que me gustaría ver es un ganador nacional en manos extranjeras. También pueden estar preocupados por los trabajos, si las transacciones se trasladan a Nueva York.

El Panel de Adquisición, que supervisa las adquisiciones de compañías cotizadas en el Reino Unido, ha anunciado nuevas reglas este mes que obligarían a los adquirentes potenciales a revelar. posibles planes para mover activos al exterior.

Los autores son columnistas de Reuters Breakingviews . Las opiniones son tuyas La traducción, de Carlos Gómez Abajo es responsabilidad de CincoDías .

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